2018年8-9月的投資組合

優先股/債  比例 

BCS-D- 4.9 % 

RBS-S- 4.3% 

SOJ-C- 5.2 % 

HSBC pr A – 4.6 %

SNHNL – 4.7 %

VZ-A – 4.6%

C-N- 1.6 %

GNW-2.4 %

公用/高息股

煤氣 - 4.8 %

粵海投資 – 0.5%

長江基建 – 1.1%

大快活 – 2.8%

中銀飛機租賃 – 0.6%

越秀交通  - 2.4%

工業/金融

理文 - 0.8% 

通帳相關 

中海物業 - 1.1%

香港電訊信託 – 1.1%

中信國際電信 – 0.5%

Reits 

M44U - 0.4%

新意網 – NA (9月5日賣出)

匯賢 – 0.9 %

越秀 – 1.0%

領展 – 0.5%

置富 – 0.9 % (8月15日買入)

陽光 – 1.1 % (9月5日買入)

A股 

中國平安 - 0.8%

海康威視 - 0.3%

五粮液 - 0.8%

其他

QQ – 1.8 %

MA - 0.2 % (9月6日減持)

V - 0.3 % (9月6日減持)

MSFT – 0.2 % (9月6日減持)

NTES - 0.2 % 

香港飛機工程 – 2.8%

俄鋁 – NA (8月17日賣出)

RYH - 0.6 % (8月24日買入)

DUK - 0.3 %(8月20日買入)

Cash - 39%

股市

港股第三季繼續在低位徘徊，是所謂的慢跌急升，雖然之前訂立的策略無錯(一邊在慢慢增持個別股份 (月供)，一邊減持高估值股份) ，但市況十分消耗人的意志，在看不到指數的底部時，會進一步降低自己月供的金額。因應市況，自己進一步加大了組合中的Reit 及電訊股的比例，期望可以令組合的波動性降低。

買入電訊股的原因如下 :

Ø  電訊股高息及波動性低，可以降低組合的波動性 ;

Ø  電訊商開始減優惠或變相加價，今天，上網已經是必須品，消費者好難唔乖乖俾錢 ;

Ø  新iphone 有雙卡雙待，當只有10%的消費者會出多一張電話卡，消費總額都會多咗好多，對龍頭電訊商有利。

近期有唔少新聞，如貿易戰升級及中國加強對企業的控制等等，都令市場的可測性減低，也影響了股票的估值，尤其是高估值的股份(如QQ，藥股等)。雖然相關的股票的基本因素没有變壞(如QQ仍是全中國最大的平台)，但政策的影響似乎還没有完全體現，相信中期向下的機會大一點。因應國進民退，政府參與愈多，公司能創做價值的空間愈少，因此會降低A股的參與，會投入生意主要會中國的港資企業如恒隆，理文等。

最近常說的消費降級，股票市場中的順鑫農業(二鍋頭生產商)、涪陵榨菜升咗唔少。世界各地都曾經經歷過這個過程，當經濟增長開始放慢，市民消費主要的考慮是經濟實惠，在過程中，民生股會較突出，如香港的大家樂，但是當社會已經進步，好難再叫人每一餐都食大家樂，強調性價比高的公司似會慢慢跑出，如Uniqlo (9983)、Costco、Priceline等等。在中國，能受惠的消費降級好可能是經營平價酒店的華住(HTHT)。

持股Microsoft、Mastercard 及Visa繼續破頂，減持咗一半，將資金放進美股的公用股(DUK)和醫療ETF(RYH)。