越秀交通基建

越秀交通基建昨日公佈全年業績，有幾個重點 :

•  收入按年增長6.2%至30.23億元 ;
• 純利按年升7.9%至11.38億元 ;
• 全年派息每股0.39港元，和上年一樣 ; 及
• 由2月17日起實施公路免費措施

 越秀交通基建近年派息好穩固，每年都加派息，但免費措施完結時間未知，會嚴重影響收入，自己試下9估個影響，假設咗2果較可能出現的情況，結論反映免費措施可能影響其派息，歡迎大家指教。

  

越秀交通基建的派息政策

股息政策以平衡股東期望和維持公司持續發展為原則，當中考慮本公司業務現時狀況、未來營運和收入、財務狀況、現在及未來宏觀經濟狀況和發展、資金需求和資本儲備、未來重大投資或收購計劃、行業政策的調整和過往派息政策的連續性等因素。一般情況下，本公司每年股息總額佔股東應佔盈利的50%到60%。

 

如果以市賬率做估值基礎，市賬率較低的公路股可低見0.7 (如新創建)，以此計算越秀交通股價則可能低見4.8，亦是150週線的位置。

case 1 可以收回經營成本及半年後回復收費

	人民幣千元
2020 收入	1,511,611		2019收入=	3,023,221
2020 經營成本	-505,569		2019經營成本=	1,011,137
2020一般及行政開支	-271,819		2019行政開支=	271,819
2020 財務費用	-411,217		2019 財務費用 =	-411,217
2020年內到期還款	-805,148	銀行借款
	-500,000	其他借款
2020年度盈利	-982,142
每股盈利	-0.419

Case 2 可以收回經營成本、半年後回復收費、發行債券償還舊債及財務費用上升

	人民幣千元
2020 收入	1,511,611		2019收入=	3,023,221
2020 經營成本	-505,569		2019經營成本=	1,011,137
2020一般及行政開支	-271,819		2019行政開支=	271,819
2020 財務費用	-541,732	2019 財務費用 + 10 % 2020年 內到期還款	2019 財務費用 =	-411,217
			2020年內到期還款	-805,148	銀行借款
				-500,000	其他借款
2020年度盈利	192,491
每股盈利	0.082