Reits 回測

做咗幾隻 Reits(823,778,435,A17U及C38U) 回測，現時多隻Reits 的息率都回到2015-2019的平均區間，算是合理，但比起真正股災價(股息率上到8%-10%)就仲差啲，現在要做的，是保持耐心及慢慢買，記住是慢慢買。另，星加坡Reits 的波動比香港少。


*每年的12月31日的股價

領展房產基金

財政年度	股息總額	股價*	股息率
2019	2.7117	79	3.4%
2018	2.4978	86	2.9%
2017	2.2841	69.2	3.3%
2016	2.0618	53.15	3.9%	熔斷危機
2015	1.8284	44.35	4.1%
2014	1.6581	52.5	3.2%
2013	1.4646	35.1	4.2%
2012	1.2952	40.3	3.2%
2011	1.1045	28.25	3.9%	歐債危機
2010	0.9737	17.247	5.6%
2009	0.8399	12.357	6.8%
2008	0.744	9.18	8.1%	環球金融危機
2007	0.6743	11.70	5.8%
		平均	4.5%
		不計經濟危機平均	4.3%
		2015-2019 平均息率	3.5%
		現價息率	3.9%

石油公司的投資價值

石油公司近年來股價表現強差人意，趁近來WFH ，花了點時間來研究。本文分為4個部份

石油公司的獲利方式

石油公司股價和油價的關係

近來石油公司股價低位徘徊的原因

石油公司的投資價值

但本文僅供參考，並不構成買入的要約。

香港寬頻的估值

嘗試以股利折現模型去計算香港寬頻的估值*

過去5年的股利
2015 - 0.2
2016 - 0.4 - D1
2017 - 0.45 - D2
2018 - 0.56 - D3
2019 - 0.72 - D4

平均增長 = 20 %

自由現金流取自morning star

2020 = 0.79 = D5*
2021 = 0.87 = D6*

增長率設為10%，比起平均少

r = 折現率(discount rate) = 8% - （恒生指數過去20年平均每年的回報率，包括股息）
g2 = 3%

P0 = D1/(1+r) + D2/(1+r)^2 + D3/(1+r)^3 + D4/(1+r)^4 + D5/(1+r)^5 + [D6/(r-g2)]/(1+r)^5

P0 = 14.4

結論：香港寬頻現價14.16港元，較估值14.4港元低約2%。

*股利折現模型參考鐘記的股利折現模型
http://bennychungwai.blogspot.com/2016/01/blog-post_18.html

取得股票報價- Excel Office 365

除了google外，Microsoft office 現在都支援股票報價，只要是Office 365 的用戶，就可以直接擷取股票報價、價格波動等等。現時已經包括咗美股，英國股票及港股，但就唔包星加坡的股票。使用後，自己覺得方便過Google。

2019年內地辦公室市場統計

 

各大城市甲級寫子樓租金及空置率

 

 中國甲級寫子樓供應量

source 第一太平中國辦公室市場研究報告

各大城市甲級寫子樓的租金都加唔到，空置率更在高位，除了廣州外，所有城市的空置率都是雙位數字，有啲2線城市更達到30%。未來幾年供應無明顯減少，在供過於求的情況下，租金 應該好難上升。主要資產在廣州的越秀系股票防守力應該會強啲。

高息股的另外一個選擇 - MLP

業主有限合夥（Master Limited Partnership, MLP） 業主有限合夥（Master Limited Partnership, MLP）是一種進行上市交易的有限責任合夥形式，也就是由個人及企業匯集投資資金，進行共同投資的方式，MLP的自由現金流就是股息回報的來源。以下是幾間較大的MLP，在美國採用MLP形式成立的企業，主要是能源運輸業及幾間Brookfield 的子公司。

公司	市值 (美元)	Beta	息率
Energy Transfer (NYSE:ET)	94.9 B	1.53	9.55%
Enterprise Products Partners (NYSE:EPD)	93.5B	0.85	6.71%
Brookfield Property Partners (NASDAQ:BPY)	90.6B	0.9	7.01%
MPLX (NYSE:MPLX)	39.5B	1.06	11.54%
Brookfield Infrastructure Partners (NYSE:BIP)	38.3B	0.8	3.67%
Brookfield Renewable Partners (NYSE:BEP)	28.7B	0.59	4.52%
Plains All American Pipeline (NYSE:PAA)	26.9B	1.0	8.48%
Western Midstream Partners (NYSE:WES)	21.5B	1.34	14.67%
Magellan Midstream Partners (NYSE:MMP)	19.5B	0.7	6.64%

 reference https://www.fool.com/investing/the-10-biggest-mlp-stocks.aspx

作為收息產品，自己除了注意息率，更注意Beta，要買得安心，以能源運輸為主的MLP Beta 偏高，往往比大市更波動，只有Brookfield的子公司Beta都少於1，可以較為放心，其中，Brookfield Renewable Partners Beta低，最值得留意，但股價近日創咗新高，不應高追。